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新股业绩变变变系列调查宝德股份【CICEE】

2022年11月24日 彩色甜椒财经网

《新股业绩变!变!变!》系列调查:宝德股份

《新股业绩变!变!变!》系列调查:宝德股份 更新时间:2010-9-23 7:46:32   主持人:姚振山

嘉 宾:宗文龙 中央财经大学会计学院副教授

姚振山:在陕西的西安市,有一家看似很不起眼的民营企业,但在2009却作为首批创业板公司,也是陕西省第一家创业板公司备受市场关注,然而不到一年光景,这家公司净利润同比大降了82%,位列首批28家创业板公司倒数第一,这家公司就是宝德股份,也是今天我们公司调查的对象,来看一下记者的报道。

西安市民孙先生,是股市里一名普通投资者,每天他都会来到离家不远的一家营业部里,了解最新的行情,投资股票。

记者:请问您投资股市多少年?

孙先生:有四五年。

记者:您现在对创业板怎么看?您持有创业板的股票吗?

孙先生:我曾经中过一次签,后来因为它这个上市以后,定价太高了以后,我觉得有点风险,所以就把它抛掉了。我就觉得它市盈率太高了,在上市时间不长的情况下呢,反而它产生了一些亏损。

宝德股份:中期每股收益仅三分

孙先生所说的这只股票,就是去年在深圳创业板首批上涨的陕西本地企业宝德股份,上市伊始的81.67倍市盈率,不仅远远高于同类公司40到50倍的区间,更是仅次于定鼎汉技术,位列首批创业板公司发行市盈率的亚军,随后不到一年光景,公司并没有通过业绩的高增长降低市盈率水平,业绩反而迅速变脸,从2009年年末的2683万元净利润,到今年一季度实现净利润301万元,再到今年上半年仅完成303万元的净利润,宝德股份划出的业绩轨迹,就像一条急剧向下的抛物线,急转直下。

李昕强:我们的业绩从上半年来看,数字确实不是很理想,从08年开始到现在,其实它一直是有一个经济危机的大背景。

作为一家生产石油钻井自动化系统的公司,宝德股份的客户,主要面向的是油田,钻井公司以及石油机械设备配套商,宝德股份上半年盈利303万元,同比下降82%,而在这303万元净利润中,还包括224.72万元的政府补助,如果再报超募资金利息收入,公司上半年实际已经出现亏损。在相关公告中,宝德股份表示,业绩下滑的主要原因在于,全球金融危机对石油行业负面影响仍然持续,经济复苏对本公司所属行业实体经济的恢复滞后效应显现,油田公司和石油服务公司纷纷缩减投资,技术装备出口订单明显减少,部分正在履约和在谈项目被搁置。

李昕强:项目运作也有一个周期,在上半年,08年的的时候经济危机可能产生的这种影响,09年影响出来了,然后到2010年上半年的时候,就体现出来我们订单不够。

记者查阅宝德股份招股说明书后发现,在去年10月份,宝德股份还表示,整个行业仍然处于石油勘探和钻采景气周期之内,石油钻采行业蓬勃的发展趋势,为公司提供了良好的机遇,值得一提的是,此前在金融危机最严重的2008年,宝德股份当年的净利润还较2007年增长了50%,达到1553.6万元,2009上市当年,更达到历史性的2683万,对于宝德股份的业绩变脸,作为多年来一直关注陕西本地上市公司,对陕西民营企业和民间资本领域深有研究的专家,西安交通大学教授李富有发表了自己的看法。

李富有:我看从发展过程,从整个业绩下滑的过程来看,它多多少少有一些包装的含义。

姚振山:今天来到我们北京演播室的嘉宾是,中央财经大学会计学院副教授,宗文龙,宗教授,我们来看宝德股份,记者也通过采访了解了一下它的基本情况,您怎么来看公司的业绩突然下滑?

宗文龙:实际上我个人觉得,如果单从它中期的利润,比上年同期它下滑82%,这个数字变化来看,还很难说下定论它是不是变脸,因为对于这种像创业板这种企业来说,它的规模普遍来讲不大,它上年的利润基数也不大,它历史上最高的时候也就2683万元,要按这个比例,它如果跟上年的半年比,今年降82%,也就是说比上年半年说,能低1300多万,这对于它这种高科技企业来说,它的产品相对来讲单位价值比较大,可能这1000多万对它来说也就是一两个单的问题。

姚振山:几个订单可能就一千多万。

宗文龙:也许一个订单就有几千万,是这样的,所以从数字上看,它的绝对数比较大,如果单纯从这个角度来讲,说它变脸可能有点早,不过问题在哪里?我觉得你这个下降,是不是合理的?

姚振山:你的理解呢?

宗文龙:按照它的说法,公司这个解释来说,说金融危机有影响,但可是我们看到了,你07年,08年,在金融危机最严重的09年的时候,你也没有降,但2010年的时候你降了,降了以后你把责任归到说,是金融危机的影响,这就很难令人信服,所以说我觉得从这个意义上讲,我们恐怕还要进一步看看这个公司的其他的情况。

姚振山:继续我们的公司调查,通过刚才的节目,我们也了解到了一些关于宝德股份的情况,实际上宝德股份净利润下降的幅度和主营收入下降是同步的,下半年公司是不是继续会陷入这种主营停滞,利润下滑的窘境?我们继续来看记者的调查。

李昕强:现在我们已经有很多订单,我们最近参加很多招投标也拿到了很多项目,但在我们的财报当中没有体现出来。

邢西玲:今年我们上半年的销售比较平,下半年的销售量比去年同期相比有一个很大幅度的上升,有一些固有的合作伙伴,比如说川东北地区,华北地区,包括新疆地区,国外来讲呢,我们现在主要涉及的是低温地区,高温地区我们也有,也有客户在合作。

周增荣:从6月底到现在我们基本上就是每天都在加班加点生产,应该说周六周日基本上没怎么休过。

记者:这次加工生产大概数量,订单数量上大概会有多少?

周增荣:我们这次的话,五千米钻井的有七套,七千米的一套,另外还有链传动的还有四套,现在截止到现在我们现在交付了,交付了已经给用户交付了五套,还有九套。

资料显示,公司的销售市场主要集中在国内原油勘探开采领域,最终客户主要是各石油勘探管理局和油田公司,而这些个客户了实际控制人,决大部分最终可追溯至中石油,中石化,中海油等三家国有公司。

高德利油气井工程教授):石油今年进口55%,就是一多半是进口的,而且我自己的石油略有增加,增加的不多,因为它总体来说,还要有一个可持续的问题,特别老油田,因为它到一定程度,它的产量要维持还是有难度的,如果你没有新的油田发现,那你很难维持住。

另一方面,宝德股份在行业中所处的地位也一般,缺乏渠道优势,公司招股说明书显示,2008年,国内生产电驱动钻井机共计422台,宝德股份为其中34台提供了电控自动化系统,产品市场份额约为8.06%,处在行业第二梯队。

李昕强:为这个行业带来很多技术革命性的里程碑似的发展,这个从早期的电视监控,第一台中国七千米交流变频,首台九千米交流变频,一万两千米交流变频,包括无复查系统,包括自由松钻系统等等,有一系列这样一个发展过程。

高德利:原来我们石油钻采设备很多都是进口的,现在国产化越来越高,代表性的就像是宝鸡石油机械厂什么的,因为它还是有需求驱动,因为宝石本来是中石油,就是中国石油天然气集团公司下属的企业,它本身就有这种需求,而且有资金的保障,它发展还是比较快的,它有一些重大装备,像万米钻机列入国家863重大专项这样一个项目,一个课题。

但专家也认为,虽然石油很行业和石油钻采行业前景可观,但市场竞争激烈,如果不从产品结构上改进,公司未来发展还将面临着很多困境。

李富有:目前利润下滑比较明显,必须采取产品多元化经营。

根据公司有关公告,公司在产的订单数比去年同期有所下降,公司预测,本期至下一个报告期末,累计净利润与去年同期相比,可能发生一定幅度的下降,预计归属于上市公司股东净利润比上年同期减少幅度约20%到50%。

姚振山:好,我们再和中央财经大学会计学院副教授宗文龙来探讨一下,上市公司的财务问题,从宝德股份来说,它上半年确实有几个,因为订单下降,它业绩出现下滑,从你的研究来看,它这个下滑的势头,会不会随着钻井行业,或者石油开采的增加,能够得到一定的扭转?

宗文龙:实际上这也是我个人在看宝德股份的时候,看到这个资料我也担心的问题,实际上对于宝德股份这种企业来说,它的市场份额比重并不是很大,它从08年数据来看,它的产品占这个行业8%左右,这说明它在这个行业里面没有竞争力,就是竞争的能力并不算很强,然后公司的主要产品,它在利润率水平,随着公司上市以后,你这个资料公开了,别人一看,你的产品多50%以上的利润率,极有可能吸引一些外部的竞争者进来,这个秘密没有以后,拿到桌面上以后,尤其是一些大的石油制造企业,它想进到这个行业非常简单,而你的产品又不具备所谓非常优势的,非常领先的竞争优势,这实际上我个人是非常担心,它说到下一步可能会有一个什么扭亏这样的,我觉得从短期来看,很难,当然了。

姚振山:中期倒是没亏损,只有3分钱的业绩。

宗文龙:是,当然它也可能是这样,还是我们刚才说那个,也许我下半年拿几个大单,把业绩拉起来,所以说从它企业的实际情况来看,可能从中长期看,这种企业应该,它应该关注到,或者说照顾到广大股民的想法,这个我也相信宝德可能在中长期来讲可能会有一个表现,但短期内,它想有作为,我个人觉得也很难的。

姚振山:就是行业本身是一个很好的行业,就看它怎么来做了。

宗文龙:没错,是这样。

姚振山:就是说有哪些指标能够判断,就是它所在这个行业,业绩会出现拐点?

宗文龙:一般来讲,你说它讲到的这个,说我这个行业里面,以去年09年来讲,中石油,中石化发布了各种公告,说到资本投入降低,但实际上这对于它的这个企业影响应该来讲不是一对一的,你只占这个行业8%的比重,人家中石油,中石化即使了减少产品采购,也未必就你一定同比在降低,所以关于它说的降低,它出现拐点,我觉得可能它有它个人一些特殊的情况,这个情况包括比如说,你是不是说真的像李教授所讲到的,你有没有在上市前是不是过于挖掘市场,或者说把市场的潜力挖的太多了,然后你在上市以后,你没有这样的后劲了,这可能是出现这种拐点的可能。

姚振山:宝德股份经过10年的发展,从一家普通的企业转身为受人瞩目的上市公司,自然投资者对它的关注和质疑也会有很多,比如公司上市近一年,2.6亿元的募集资金使用情况如何,这也是很多投资者关注的问题,我们再来看一下记者的调查。

张亮:2009年10月,宝德股份登陆深圳创业板,首次募集资金达到2.65亿元,宝德股份承诺,其中的1.7亿元将用于固定资产建设,一年快过去了,我们来到西安市西南郊的高新区草堂科技产业基地,在我身后,就是正在筹建中的宝德股份工业园区。

记者在现场看到,宝德股份的50亩用地,在偌大的园区里显得并不起眼,而放眼望去,整个科技园区的建设,都还处在最初级的规划建设之中。

张亮:宝德现在就是这个位置,解决在咱们这个整个创业园加速器标准厂房的南边,这条路就是咱们东北8号路,现在宝德围墙建了,还没有动工。

草堂科技园区的工作人员告诉记者,整个基地作为西安市的重点建设项目,全部建起来,大概还要三年时间,届时,所有入住企业的所有项目要求必须建成,而先前宝德股份预计的项目建成并达产后,年新增销售收入5亿元,年新增利润总额1.2亿元,这些承诺至少是在明年11月之前是看不到了。

李昕强:这是我们未来得生产基地,它的占地面积有将近50亩的面积,主要用于我们今后的,在石油钻采包括其他相关领域的一个生产加工的一个基地。

宝德股份现在手握2.6亿元现金,招股说明书表示,募集资金将主要用于建设石油钻采一体化电控设备生产基地项目,并承诺,投资总额为1.6亿元,然而截至报告期末,宝德股份募集资金项目实际投入金额仅为336.99万元,累计投入仅为766.99万元。

李昕强:我们到目前为止,公司所有募集到的这个所有的资金,我们都在合理的规划和合理使用当中。

而在宝德股份2.6亿元募集资金里,还有1亿元超募资金,除了公司在今年6月份发布公告,表示计划使用2000万元永久补充日常经营所需的流动资金外,还有8000多万元资金的动向尚未交代。

李富有:大部分资金存在银行里面,你造成闲置,这个成本相对高的,所以现在为什么金融机构,银行,都在追这些上市公司,发现上市公司里面都有大量的闲置资金搁置着,他们都去拉存款,把这些企业资金放到他们银行里面去,我想这个东西对上市公司是不利的,现在上市公司只要把钱放到投资里面,放到研发里面,尤其中小板创业板,要把更多的资金放在研发。

宝德股份:募集股份见效最快一年以后

姚振山:好,再来和宗文龙教授探讨这个话题,从财务管理的角度来看,您怎么看超募资金被闲置的现象?因为这在创业板公司里面大量存在。

宗文龙:是这样的,事实上我们说到超募资金闲置,这的确是一种浪费,这种浪费表现为对股东,对你这个企业的信任,你没有按照原来你募集自己时的设想,你没有给股东带来很好的投资项目,你把钱存在银行获了利息,股东自己也可以把钱存银行,没有必要你去存,我股东把钱给你,是因为看重了你当初的投资项目,实际上上市公司超募资金闲置,我更担心另外一点,这可能表现出上市公司上市之前它的想法可能不成熟,当时为了过会,由于监管的需要,不得不做一些规划,可能当真正的钱到手了,开始用的时候,突然发现,自己的想法不成熟,或者说当时的想法,到了现在的状态,突然发现形式变了。

姚振山:如果是这种情况还情有可原,如果是上一种情况就不好说了。

宗文龙:对对,当然,无论是哪一种,其实都可能透露出一种信息,这种信息是负面的,至少表明原来像投资者所看重的东西,这个企业可能预计达不到这个效果。

如何看募集资金闲置现象

姚振山:在这种情况下,可能很多人认为,在很多企业里面它会存在,对于投资者来说,我怎么去辨别它?

宗文龙:事实上我们站在财务角度,最好的就是企业它这个资金来了以后,在用途上,当然了监管层,证监会要求,按照你原来的计划,按照步骤去用,我们在看的过程中,最好这个资金在用途上,它能够用到跟自己的主业,跟原来自己的优势产业相关的,你比如说我这个搞研发,我是做创业板,做高科技的,你这个钱拿来以后,你这个用于比如说研发投入,你用于招募科研人员,你甚至我为了大踏步的发展,我收购某一个在科技方面有优势的企业,或者说,你说我这个行业,我这个主业里发展遇到瓶颈了,我的厂房不足,我的地面不足,你把这用于突破你的瓶颈,这我个人觉得是一种好的去处,但如果你改变用途,用一种非主业的,或者不知道怎么用,这个信号不是一个好的信号。

姚振山:所以这个从上市前的招股书里面,大家也要去甄别一下,如果说情势不好,干脆上市之后股票就不要再买。好的,我想对于宝德股份的情况我们也做了一些了解,也非常感谢宗教授的分析。

应该说企业破发,股价腰斩,高管离职,业绩变脸,我们近期连续对6家公司,次新股公司的中期业绩变脸情况做了报道,新股上市动辄过百的股价和市盈率水平,让大家只顾享受其带来的高回报,然而我们也注意到这样的现象,仅仅一年不到,341家新上市公司里面,两成公司业绩出现变脸,对于次新股对应的高风险,投资者也需要更加理智的分析和辨别。

稿件来源:中央电视台财经频道《交易时间》栏目

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